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过去两年现金使用量的下降很重要，目前现金在支付中所占的比例低于信用卡。支票使用量的下滑并不令人意外——银行账户路由号码支付（BANP）的相应增加——但考虑到消费者支票支付已经在其他地方走上了恐龙的道路，支票的使用这一事实就值得注意了。我认为，最能说明问题的是卡支付的分化，卡支付已经取代了现金：借记卡继续占据相对信用卡的主导地位，而预付卡则获得了适度的增长。这告诉我，虽然包括无证移民在内的少数美国人仍然没有银行账户，因此依赖现金或预付卡，但仍有大量美国人没有银行账户。 借记卡是一种二流的支付方式。（想想看，如果您承诺使用借记卡而不是信用卡付款，汽车租赁公司所要求的押金有时高达 1,000 美元。）它们提供了不必携带现金的便利，但仅此而已。借记卡并不能为持卡人提供像信用卡持卡人那样灵活的生活方式，信用卡持卡人可以利用愿意代表他们付款的金融机构的隐性支持。它讲述了首先被排除在银行业之外，其次被排除在信贷额度之外，如何对低收入人群征收沉重的“税”，并导致美国不断扩大的贫富差距。 广告 广告 我不想这么说，但仅靠比特币并不能解决这个问题。我们还必须降低信贷壁垒，这意味着降低贷款人在为中低收入人群提供服务时所面临的还款风险。DeFi 能解决这个问题吗？说还为时过早。 全球市政厅 开源 CBDC。前商品期货和交易委员会主席 Chris Giancarlo 的数字美元项目得到了最值得信赖的联邦金融政策分析师之一Karen Petrou的大力支持。在她的“经济平等”博客中，这是一篇关于金融如何影响前一篇文章中描述的不平等的必读编年史，她首先批评了中央银行数字货币的更中心化版本——中国 DCEP 中包含的那种。她担心金融包容性。尽管 CBDC 的倡导者将这种模式吹捧为“为没有银行账户的人提供银行服务”的一种方式，但 Petrou 认为这会伤害穷人。她给出了两个原因：1）“数字鸿沟””意味着穷人无法获得他们需要的在线工具，并且 2）对交易的集中监控将以歧视低收入用户的方式使用。她还担心，将银行存款转移到美联储的 CBDC 账户将损害银行提供信贷的自主权，从而刺激央行作为经济中贷款仲裁者的政治化。她说，解决方案是“开源 CBDC”，这是一种更加去中心化的模式，其中银行和可能的科技公司将被批准创建跟踪实际货币价值的储备支持代币。在此过程中，她明确引用了吉安卡洛 (Giancarlo) 6 月份关于数字美元项目代币化模型的国会证词。 广告 广告 德波尔。银行和信贷领域取决于基准利率的核心概念。如果没有一个基准来定价利率并设计衡量风险的代理，贷款人就很难确定向借款人收取的费用。世界上最重要的基准之一是伦敦银行同业拆借利率（Libor），即伦敦银行间隔夜拆借利率，它衡量持有短期过剩现金的银行向其他短期短缺现金的银行贷出的每日利率。问题是，Libor 已经严重崩溃。Libor 交易员中存在腐败行为，他们被发现在2014 年的一起重大丑闻中合谋将利率设定为对自己有利，是已知风险。但在解决加密货币社区充分理解的核心问题方面却几乎没有采取任何措施：要求用户信任这些实体的中心化架构。这是美国金融交易所新 Ameribor 项目的支持者对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的准认可感到兴奋的原因之一，该项目使用以太坊的许可版本作为银行向利率制定流程提交的文件的审计跟踪。尽管这是一种创新模式，可能会增强人们对系统的信任，但它仍然让银行陷入困境。 因此，值得一问的是，更加去中心化的利率基准金融模型会是什么样子。关于这一点，CoinShares 首席战略官 Meltem Demirors 最近发表的一篇专栏让我感到震惊，他将 DeFi 的视角转向了利率行业。看看流动性挖矿业务，人们找到了有趣的方法，通过借出闲置的加密资产来利用它们，Demirors 暴露了与银行间借贷市场的一些相似之处，在银行间借贷市场上，银行基本上利用其剩余的现金或证券从其他需要借入资金以满足短期需求的银行那里获取价值。以类似的方式，基准利率是从短期借贷过程中产生的，尽管在这种情况下涉及多种资产。真正最大的区别是，你不需要成为银行才能参与 DeFi 利率设定市场。当然，DeFi 也有其自身的操纵问题，尤其是因为更大的加密货币“鲸鱼”（相当于大型 Libor 银行）可能会利用其过度持有的 COMP 和 MKR 等 DeFi 治理代币来使利率向有利于自己的方向倾斜。也许我们需要监管机构参与进来，但 DeFi 利率设定模式肯定值得考虑。我们只需要一个缩写词就可以开始。DEEPOR——去中心化点对点隔夜利率怎么样？ 广告 广告 doge_unsplash_mathis_jrdl 总督二人组。非常哇。 显然，狗狗币和 TikTok 是天生一对。狗狗币价格令人难以置信的 1900% 上涨上周，这一切都是由视频共享应用程序上的病毒式表情包推动的，该表情包挑战人们将之前休眠的加密货币的价格提高到 1 美元，这让人想起狗狗币首次因炒作而进入公众意识。2014 年，一个由 meme 和加密货币爱好者组成的充满活力的社区成功筹集了 6780 万枚狗狗币（当时约合 55,000 美元）来赞助前 NASCAR 车手 Josh Wise 的汽车。这一噱头和其他因素帮助将开发商杰克逊·帕尔默(Jackson Palmer)为了好玩而创造的代币价值推高至加密货币市值排名中一度第六的位置。这就是为什么本周另一场充满迷因的狗狗币反弹似乎如此重要。 自然，价格飙升引发了人们对非理性投资者和骗子制造泡沫的担忧。但不知何故，整件事超出了这一范围。它有一种集体艺术项目的感觉。狗狗币实际上没有任何价值。这一切都与社区的努力有关，以实现某些目标。现在，那些开始狂热的人如果把硬币扔到顶部，就会像强盗一样。但如果每个人都参与游戏，他们真的是强盗吗？我们生活在一个奇怪的时代。 顺便说一句， 纳撒尼尔·惠特莫尔 (Nathaniel Whittemore) 在他的 CoinDesk 播客网络节目《The Breakdown》中对此的看法非常出色——“为什么 TikTok Doge 将 2020 年金融的一切都集中在一个故事中”。 广告 广告 按我说的做，而不是照我做的做。Nikhilesh De 关于所有根据美国政府小企业薪资保护计划 (PPP) 获得 COVID-19 救济贷款的加密货币公司的文章在 Crypto Twitter 上引发了一些嘘声。所有这些实体都在推销非政府资金，现在却在向山姆大叔乞讨。他们怎么敢！这是一个简单的论点。如果一项贷款计划包含在经济危机期间维持工资的慷慨宽恕条款，您可能会认为这对您的员工不公平接受报价。此外，加密货币商业界的许多人很久以前就承认了政府权力的现实——只要看看有多少人获得了货币转移许可证，现在就自豪地宣称他们如何遵守反洗钱和了解你的客户规则。当然，在严重的经济危机中，他们现在有权获得一些帮助作为回报。但对于将 PPP 贷款流向更主流的保守实体，我的看法略有不同，这些实体存在的唯一原因是游说反对政府的慷慨——比如安兰德研究所或直言不讳的财政鹰派格罗弗·诺奎斯特的美国税制改革组织。CNBC 的 Kayla Tausche在推文中指出诺奎斯特的机构在收到 35 万美元的财政救济后立即在一封信上签名，宣称政府支出“正在抑制我们想要的就业和收入的快速复苏，而不是刺激它。” 好吧。 coindesk20_newsletter_promobanner_1200x300 CoinDesk 20：对市场最重要的资产 数字资产已经不再是以前的样子了。随着越来越多的人了解基础知识并掌握高回报的潜力，加密货币正在成为一种新的资产类别。 隆重推出 CoinDesk 20，这是我们列出的影响和定义市场的 20 种数字资产。从我们的新仪表板中，通过价格页面、关键指标、新闻和行业分析以及对底层技术的创始人和主要开发人员的视频采访来发现见解。深入了解我们新近修订的实用指南，了解对市场最重要的资产。 相关读物 什么是流动性挖矿？DeFi 的火箭燃料解释。最后，您一直渴望的解释器。Brady Dale 阐述了这个疯狂的流动性挖矿新 DeFi 世界的意义所在。 巴西疲软的经济正在帮助与美元挂钩的稳定币找到动力。COVID-19 危机导致发展中国家缺乏美元，破坏了其依赖现金的支付系统，并对当地货币造成巨大压力。对于新兴市场的稳定币来说，这是一场完美风暴。现在，正如 Leigh Cuen 报道的那样，这一趋势正在发展中国家流行起来，这些国家可能是受疫情影响最严重的国家。 广告 广告 伦敦证券交易所母公司为 169 种加密货币分配金融“条形码”。又一天，向加密货币机构投资迈出又一小步。据 Sandali Handagama 报道，伦敦证券交易所集团已为其 SEDOL 系统下的 169 种加密货币添加了唯一标识符。“随着数字资产逐渐制度化，我们的许多客户开始投资该领域，因此我们认为现在是将这些添加到 SEDOL 的合适时机，”LSEG 数据解决方案主管 James Nevin 表示。 故事如下继续 为您推荐： 萨尔瓦多向 Bitfinex 授予首张数字资产许可证 前 1% 的人如何涉足加密货币 加密货币并没有让 FTX 失败；人们做到了 淘汰苏联时代吞噬以太坊的庞氏骗局。我们的专栏作家莱克斯·索科林在苏联长大。他对俄罗斯骗子略知一二。在这篇文章中，他热情地呼吁以太坊新兴生态系统的参与者摧毁臭名昭著的俄罗斯金字塔计划（MMM）。注：我之前的一篇专栏文章中，一位读者引用了 Glassnode 的一份报告，该报告显示以太坊费用现在主要服务于智能合约应用程序，而不是简单的以太支付转账，并指出该报告如何显示 MMM 是最大的收费 ERC-20 合约。正如索洛金所说，不能让杂草占领你的花园。 Apple 的 COVID-19 政策如何限制台湾的公共卫生应用程序。 台湾的困境 — — 作为一个被中国排除在国际体系之外的国家 — — 具有讽刺意味的是，台湾人民被迫创新才能生存。在 COVID-19 疫情期间尤其如此，该公司在应对危机方面有着令人印象深刻的记录。可悲的是，同样的排斥情况意味着世界其他地区往往无法利用台湾的发明。在这里，正如 Leigh Cuen 所详细介绍的，我们了解了一款用于增强健康数据隐私的基于区块链的应用程序如何被苹果应用商店屏蔽。

本周新闻： 在美国，身份不明的联邦官员将和平抗议者赶进没有标记的车辆，政府准备向有政治关联的实体再提供 1 万亿美元的支出。 在中国，政府授予六个公共区块链访问其区块链服务网络的权限，最高法院呼吁对私人公民的数字货币财产权进行更严格的定义。 哪一个是中央管理的警察国家？哪一个是拥抱开源技术和去中心化治理网络的支持创新的司法管辖区？ 好的。我有点开玩笑了。现实是中国国家主席习近平权力严重集中。总的来说，他的政府在香港的镇压和维吾尔族拘留营对人民自由的侵犯比毛泽东统治以来的任何时候都多。此外，默认的假设应该是，中国的区块链愿景更倾向于加密后门、集中式主密钥和交易监控系统，而不是这六种区块链（以太坊、Tezos、NEO、Nervos、EOS 和 IRISnet）的无需许可、抗审查的理想。 您正在阅读 《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。您可以在此处订阅本新闻稿以及 CoinDesk 的所有新闻通讯。 尽管如此，中国欢迎开源、无需许可的系统与现任美国政府的反科学狭隘、威权主义和任人唯亲的倾向之间的对比很能说明问题。 一种是跳出框框思考。另一个人不知道它在盒子里。 漫长的游戏 中国的举措符合其挑战美国金融霸权的愿望，这一努力围绕着即将推出的数字货币项目，即数字货币电子支付（DCEP）。 广告 广告 BSN 将为针对中国发展目标的基于区块链的应用程序开发人员提供工具和托管服务，并最终将整合 DCEP。这将使可编程法定货币的效率成为最优先的用例，例如去中心化供应链和智能城市应用。 中国11 扩大整合 DCEP 的区块链协议范围将使中国政府能够扩大其数字货币的采用，帮助中国挑战华盛顿在国际金融中的把关角色。 (To be clear, I see very little prospect of a digital renminbi becoming a dollar-like international store of value for central banks. Rather, the DCEP’s programmable qualities could render redundant the very need for a reserve currency intermediary in international transactions, allowing cross-border users to bypass the U.S. banking system.) This comes as Chinese entities are seeking to avoid U.S. financial oversight in other ways. Ant Group, which runs Alibaba’s Alipay mobile payments platform, this week announced its public listing will occur in Shanghai and Hong Kong but not New York. 这是一个大问题。阿里巴巴表示对蚂蚁金服的估值高达 2000 亿美元，蚂蚁金服的支付宝服务占中国移动支付的一半以上，预计 2020 年将达到777 万亿元人民币（108 万亿美元）。美国投资者现在将无法参与这一规模巨大的首次股票发行。 广告 广告 2014年，阿里巴巴在纽约证券交易所进行了创纪录的250亿美元首次公开募股，为何要采取这一步？ 要寻找答案，请看看北京及其与华盛顿针锋相对的小型冷战。 With the Trump Administration pressuring the U.K. into joining its ban against Chinese mobile provider Huawei’s 5G wireless business and closing China’s Houston consulate on allegations of trade secrets theft, Xi’s government is in retaliation mode. Excluding the Wall Street establishment from Ant’s deal is one way of retaliating. More importantly, by doing away with the Securities and Exchange Commission oversight of the company’s operations, it removes a lever U.S. regulators would otherwise have over China’s payment systems. 单引号浅绿色单引号浅绿色 The DCEP’s programmable qualities could render redundant the very need for a reserve currency intermediary in international transactions. 单引号浅绿色单引号浅绿色 Ant is likely to play a distribution role for the DCEP. It’s also big in the non-monetary world of blockchain; this week, Ant announced that users of its blockchain service, soon to be renamed Airchain, are uploading 100 million digital assets a day – mostly records of transactions, property and copyright claims. Excluding the company from SEC oversight is consistent with China’s resistance to allowing the U.S. any gatekeeping capacity over future blockchain-based payments and value exchange systems. A D V E R T I S E M E N T A D V E R T I S E M E N T Until the digital assets era, the U.S. enjoyed uniquely influential powers over the exchange of analog money and property around the world. This was on account of the dollar’s reserve status, which meant the currency settlement in any international exchange almost always flowed through a U.S.-regulated bank. China's blockchain-integrated digital payments system could bring an end to that era. The Hong Kong play Ant’s listing strategy will also infuse badly needed funds into Hong Kong, where protests over China’s new security laws have left many wondering about the future of the multinational companies headquartered there. This brings us to the other U.S.-China financial flashpoint – the Hong Kong dollar – and whether China’s embrace of public blockchains could help it preserve this vital source of financial stability. 香港 Hong Kong When the Trump Administration briefly considered undermining the Hong Kong dollar’s peg to the U.S. dollar, some CoinDesk editors debated whether it was even possible. We concluded that while the U.S. could not directly deny the Hong Kong Monetary Authority (HKMA) access to its onshore foreign currency reserves – the backstop that guarantees the local currency’s fixed U.S. dollar value – it could impede their circulation by ordering U.S. correspondent banks not to transact with Hong Kong banks. A D V E R T I S E M E N T A D V E R T I S E M E N T That led us to question how a China-led HKMA might maintain its peg even if U.S. banks were blocking Hong Kong banks. The possible answer: blockchain-based stablecoins. Hong Kong banks could use their domestic holdings of U.S. dollar reserves to back a stable-value token that circulates between blockchain addresses anywhere, all without U.S. bank intermediation. China would make those tokens interoperable with DCEP digital currency. I’ve no knowledge such calculations lie behind China’s embrace of public blockchains. But given the surge in Ethereum’s stablecoin transactions (see the “Global Town Hall” section below), Beijing surely has its eyes on the sector. Stablecoins may provide an avenue for China to achieve monetary autonomy without destroying the region’s financial order. The irony: China’s ability to escape U.S. control over a centrally managed digital currency, one that many fear will become a surveillance tool, could depend on decentralized systems. Is the U.S. awake to what all this means? Folks like Christopher Giancarlo, former chairman of the Commodity Futures Trading Commission, who this week again testified to Congress on his Digital Dollar Project, are trying to encourage a counteractive technological initiative from Washington. It’s not clear the message is sinking in. Commodity tokens’ moment In thinking about how to value new forms of money, it’s useful to consider how people value old forms of money. So, let’s look at this post from Zero Hedge about the price of silver recently outperforming gold. Describing gold as “more money-like” and silver as “more commodity-like,“ the article said the recent decline in the gold-to-silver ratio (see chart below) signaled a modest improvement in economic confidence, which was fueling an early revival in inflation expectations. Interestingly, there are modest parallels in the relationship between bitcoin, often regarded as a “digital gold” store of value, and “altcoins,” some of which are often described as “commodity-like” network tokens. A D V E R T I S E M E N T A D V E R T I S E M E N T 年初至今金银比率 与将黄金视为通胀对冲工具的相当简单的观点相反，本分析将其更广泛地视为当投资者对经济状况持悲观态度时的避风港，这种情况正是 3 月份随着 COVID-19 全球封锁和市场恐慌开始而发生的情况。尽管这带来了通货紧缩的预期，但随着经济崩溃的严重程度以及对政治失败的担忧加剧，金价在最初下跌后反弹。但最近，随着央行刺激措施为股市注入活力，以及欧洲和亚洲经济体逐步重新开放，尽管疫情在美国进一步蔓延，但对信贷推动的大宗商品需求反弹以及通胀的预期有所增强，因此白银近期表现出色。 有趣的是，比特币与许多山寨币的表现存在镜像趋势。Cardano 的ADA和 Chainlink 的 LINK等代币的优异表现尤其明显，但在比特币与以太坊的以太币的经典二分法中也很明显。 比特币-以太坊-2-2 这可能看起来有点虚假的比较，但请听我说完。尽管许多加密货币社区硬通货倡导者将比特币从 3 月份低点反弹的原因描述为通胀担忧加剧（体现在“印钞机去 brrrrr”模因中），但我认为这反映了与黄金类似的“地狱般的”交易。情况非常可怕，营造出一种即将到来的反乌托邦崩溃的超级悲观景象，这有利于比特币成为必备的加密货币储备资产。现在，随着加密经济的流动性（本身就是美联储向法定货币经济注资的溢出效应），投机者正在关注对 DeFi 信贷产品的需求激增，以及围绕中国等基于区块链和智能合约的新项目的情绪改善。这迫使他们购买以太币， 广告 广告 我并不认同这种分析。只是觉得很有趣。对它的批评持开放态度。来找我吧 全球市政厅 木钱。 “是的。‘什么是经济学？’”福尼尔笑道。“我是一名消防员。我不是会计师，我不是，你知道，我想我是市长，你知道吗？” -哥伦比亚广播公司新闻，7 月 19 日。 三个月前，我们报道了意大利小镇卡斯特利诺德尔比费诺 (Castellino del Biferno)在 COVID-19 大流行引发通缩收缩后决定自行印钞以恢复货币流动性。现在，华盛顿州特尼诺市（人口 1,884 人）的市长韦恩·福尼尔 (Wayne Fournier) 正在采取类似的行动。但在 Tenino 的例子中，它正在启动一台 1890 年的印刷机，生产一种复古的东西：用木头制成的当地货币。 社区货币背后的想法是将支出锁定在当地经济范围内，这并不是 COVID-19 时代独有的。仅在美国各地就已经有一百多个这样的交换单位。但绝望的时代迫使创造力围绕着金钱。像这位消防市长和他的邻居这样的人受到启发，思考金钱代表什么，以及金钱的设计和管理如何产生社会影响。 泰尼诺币 泰尼诺币 和解成功：广泛接受区块链技术的挑战之一在于分类：我们如何描述它是什么以及它做什么。这些前所未有的新价值交换模式无法进行明确的类比，这意味着人们会误解它们。因此，很高兴看到研究公司 Messari 的 Ryan Watkins 提出了明智的看法，他要求投资者在对区块链在促进支付方面是否成功做出结论之前，以不同的方式思考区块链的实际用途。 广告 广告 沃特金斯并没有让比特币接受“你买不到一杯咖啡”的测试，即比特币汇率波动和高交易费用削弱了其小额交易的可行性，而是将区块链描述为促进更大规模支付流的结算层。他说，比现金更好的比较是 Fedwire，这是美联储允许银行相互结算余额的系统。比特币和以太坊的总价值有望在 2020 年达到创纪录的 1.3 万亿美元，这是连续第三年超过万亿美元，无论以何种标准衡量，这都是成功的。其中很大一部分是由以太坊上稳定币交易激增推动的，今年以太坊稳定币交易额将超过 5000 亿美元，与 PayPal 去年结算的 7120 亿美元支付额相当。区块链的作用不仅仅是实现法定转账；它们提供了一整层的结算功能，从而催生了另一种金融系统。很难说这是失败。 谁“拥有”您的推特账号？任何曾陷入“钱到底是什么？”的早期比特币发现兔子洞的人 将会知道，数字资产时代正在挑战我们的价值、权利和法律观念。本着这种精神，上周 Twitter 黑客攻击事件引发了一场友好的辩论，Coin Center 执行董事杰里·布里托 (Jerry Brito) 与 Castle Island Ventures 合伙人尼克·卡特 (Nic Carter) 进行了辩论。卡特在他的CoinDesk定期专栏之一中提出了他的论点，即 Twitter 帐户的所有权应归用户而不是公司所有。他的反平台化观点是，用户通过帖子和互动创造了其账号所附带的大部分价值，这建立了一种无法从他们手中夺走的数字财产形式。受卡特邀请，布里托的回应是，用户和 Twitter 之间的关系在于前者在建立帐户时与后者签署的合同。推而广之，任何关于 Twitter 将某人踢出其平台的权利的讨论都取决于合同是否可执行，而不取决于谁拥有该平台本身。 广告 广告 无论哪种论点在法庭上获胜，这场辩论——卡特在推特上的“对反驳的反驳”延伸了——有助于构建有关如何设计更好的社交媒体平台的讨论。卡特和布里托都同意这一点，底线是中心化的社交媒体平台造成了巨大的伤害。我们早就应该建立一种模型，让用户对其内容和数据拥有自主权，所有这些都依赖于明确定义的自我主权、数字身份的概念。 相关阅读 监管机构表示，美国银行现在可以提供加密货币托管服务，这 是加密货币行业的重大新闻：银行现在可以提供数字资产托管服务。这一声明平息了关于 Brian Brooks 担任 Coinbase 内部法律顾问的经历是否会让他或多或少愿意在担任代理审计长的新角色中优先考虑加密货币监管项目的争论。尼基莱什·德报道。 总部位于怀俄明州的 Avanti 将于 10 月开业，推出银行发行的新数字资产。 怀俄明州领先于美国 OCC 的曲线。据 Nathan DiCamillo 报道，怀俄明州区块链倡导者凯特琳·朗 (Caitlin Long) 的 Avanti Financial 将发行一种新的数字资产，称为 Avit，州银行章程已经到位。朗认为，银行章程对于确保稳定币等数字资产拥有立即结算可编程货币的所有能力是必要的——正如朗在推文中的解释性呼喊所表明的那样，这是 Money Reimagined 有点痴迷的话题。 比特币价格可能很快升至 1 万美元的 3 个原因。 按照比特币波动性的标准，过去一个月的走势非常平淡。自 6 月 23 日以来，领先的加密货币在 600 美元区间内来回交易，未能突破任何方向。现在，也许，只是也许，我们有突破的机会。我认为周中的上涨是受 OCC 消息推动的。但 CoinDesk 的 Omkar Godbole 报告了比特币可能会突破的另外三个原因，其中新发现的波动性本身就是一个原因。此外：机构投资者对比特币期货的兴趣不断增长，以及传统金融市场积极的“风险偏好”趋势： 加密货币不必害怕 GPT-3。它应该拥抱它。 对于记者、平面设计师甚至软件编码员等内容和创意输出的制作者来说，OpenAI 强大的通用语言模型编程系统的爆炸性发布有点令人恐惧。编程创意可能会抢走我们的工作吗？加密货币诈骗者利用它来制造假新闻来影响市场的风险有多大？我们的撰稿人耶稣·罗德里格斯 (Jesus Rodriguez) 认为，算了吧，突破性的人工智能技术对行业来说比威胁更有价值。原因是：它可以设计出强大的量化交易策略，为加密货币原本不稳定的狂野西部市场带来流动性和复杂性。 广告 广告 以太坊 2.0 开发者在网络启动前宣布“最终”测试网。 也许，只是也许，极其重要的以太坊 2.0 版本将在年底发布。这是对大规模升级开发计划的重要最终测试运行的一种解释。随着 DeFi 和去中心化交易所导致臃肿的以太坊区块链上的 Gas 费用飙升，通过“分片”提高吞吐量和引入更节能的权益证明共识机制的举措还不够快。（顺便说一句，9 月 29 日，CoinDesk 将举办 CoinDesk Invest：Eth 2.0，这是一个关于这个主题及其对投资者意味着什么的虚拟会议。详细信息即将公布。）

当目标金融工具价格下跌时，卖空者就会赚钱，但他们并不总是受到企业或政府领导人的欢迎。那些对股票或货币进行反向押注的人往往将其描绘成破坏人们努力建立、增长和创造价值的鲨鱼。 如果你能原谅这个双关语的话，这是短视的。 卖空是任何运作高效的金融体系的必要组成部分。它提供了流动性，确保每次出价都有卖家参与。从整体上看，卖空者最终获胜的那些场合为社会应该如何更好地分配资源提供了宝贵的信号。 我这么说是因为，在比特币价格再次飙升之际，比特币本质上应该被视为针对整个金融体系的大规模空头头寸。（甚至比“大空头”还要大。） 比特币不仅仅是对冲通胀的工具。事实上，在消费者价格指数增长率长期处于历史低位的情况下，目前比特币价格上涨与主流通胀指标之间没有明显的相关性。 相反，比特币的核心价值在于其脱离政治体系的去中心化治理设计，这一特点是其他同等规模和流动性的资产无法比拟的，也许除了黄金之外。 它针对通胀的定位是其结果，而不是其本质。如果人们对政府维持法定货币所依据的可信赖的社会契约的能力失去信心，那么货币的价值就会崩溃，从而导致恶性通货膨胀。由于其去政治化的地位，比特币在这种环境下升值。 广告 广告 因此，如果你做多比特币，那么如果整个世界赖以安全和福祉的治理体系崩溃，你就会受益。还觉得好受吗？ 我来这里是为了告诉你没关系。正如股票卖空者没有摧毁股市一样，比特币投资者也不会摧毁该系统。 相反，我希望他们会向政策制定者施压，要求他们以更好地服务选民和维持货币社会契约的方式改革这一体系。 读取信号 我不了解你的想法，我喜欢认为做多比特币的成功在于推动现有系统的建设性改进，而不是完全摧毁它。在看了太多集《行尸走肉》之后，我可以肯定地说，反乌托邦不适合我。 但我们要明确的是：比特币的大幅增长确实反映出人们日益担心我们百年以来的全球金融体系治理模式正在失败。 原因有：不可持续的债务水平；尽管实施了大量量化宽松，但增长乏力；经济不平等；COVID-19 冲击；以及在一个分散的社交媒体信息系统中，真相受到质疑，人们如何感觉到自己和社区的生活失去了能动性。 部分问题在于，围绕解决方案的精英对话陷入了这样的假设：旧的政府体系将继续保持现状。这助长了对失败的预期，逐渐让越来越多的人相信，即使他们没有“全力以赴”反对该系统，他们也应该持有一些比特币，以防最坏的情况发生。 广告 广告 大空头 由于所有这些以防万一的对冲活动，全球空头头寸增加，比特币价格上涨。 We need policymakers to recognize what those market signals are telling them: that the existing model is both failing and fragile. Currently, they do not. Let’s hope they get it soon because we all should care that the solution is not violent, destructive revolution but constructive evolution. A new reserve asset This is not an anti-establishment argument. It’s most definitely not an endorsement of the nihilistic ethos of Trumpism. It’s a call to recognize that bailouts (socialized corporate losses) and monetary stimulus (put options for stock market speculators) have papered over deep problems in the economy and done little to raise the happiness of the world’s citizenry. It’s saying we need a new approach to secure an effective market economy, one that empowers everybody to seize opportunities on a level playing field. 如果我们实现了这一点，如果国家政府运行的系统发展到重新获得民众支持的地步，那么比特币在这个修改后的系统中将扮演什么角色？除了对冲系统性崩溃之外，其更大的目的是什么？如果资产的唯一目的是对冲最坏情况（如果这种结果最终没有发生），那么很难看出其持续价值在哪里。 我认为比特币的目的在于它成为一种社会储备资产。 这一概念既超出了政府持有的储备货币的概念，也超出了黄金作为公民对冲货币崩溃的避险工具的长期地位。它的早期元素可以从比特币如何作为一种超级形式的抵押品纳入去中心化金融（DeFi）中看出。 广告 广告 虽然我们可能不会使用比特币购买咖啡（美元或日元或其他东西就足够了），但它可能成为总体金融体系所依赖的数字价值的基本存储方式。 目前，如果你看看全球债券市场，就会发现美国国库券、票据和债券占据了这一角色。这些美国政府债务工具提供了基础层抵押品，华尔街在此基础上建立了一个等级制度，金融机构通过该制度向外界提供所有其他形式的信贷。 但在未来，一旦加密货币所有权和市场参与足够广泛，并且数字资产市场具有足够的流动性和复杂性，价格波动性就会下降，比特币就可以发挥类似的作用。其协议保证的稀缺性，加上其可编程的品质以及未来与央行数字货币、稳定币和其他数字资产互操作的能力，最终将成为比信任受损的政府所能提供的任何东西都更优越的基础价值储存手段。 不要因全球对美元的强劲需求而分心。正如比特币空头头寸本身所表明的那样，人们对美国政府主导的全球金融体系的信心正在减弱。一旦信任丧失达到临界点，社会将需要另一种形式的基础层抵押品来取代美国政府债务。 这就是世界上最重要的加密货币在危机后的作用。 播客：非洲和南美洲的稳定币 本周随附的《Money Reimagined》播客着眼于加密货币和稳定币在新兴市场的采用情况，这些市场在过去的一年中已经看到了真正的生命迹象。现在终于到了实现这项技术的伟大希望之一的时刻了吗：为传统金融受到限制的发展中国家提供金融赋权？ 广告 广告 为了探讨这个问题，我和共同主持人希拉·沃伦 (Sheila Warren) 与 AZA 的创始人兼首席执行官 Elizabeth Rossiello 以及 Ripio 的创始人兼首席执行官 Sebastian Serrano 一起探讨了这一问题。AZA 七年来一直致力于在非洲市场开发数字支付解决方案，而 Ripio 的创始人兼首席执行官 Sebastian Serrano 也在拉丁美洲从事类似的工作，时间也差不多相同。 六块腹肌乔，你在哪里？ 对于比特币来说，这是重要的一周，其价格目前已接近 2017 年创下的历史新高，其市值也已超过该时期的高点。但在一个非常重要的方面，这次反弹与三年前有很大不同。“FOMO”人群相对较少，他们是不想错过其他人正在享受的巨额利润的散户投资者。下图很好地体现了这一点。与 2017 年不同的是，尽管价格飙升，但围绕“比特币”一词（代表大众好奇心）的谷歌搜索活动与过去几年的水平相比几乎没有变化。 搜索“比特币”和比特币价格。 搜索“比特币”和比特币价格。 这一次，围绕这一上涨周期的新闻不再是散户投资者的评论，而是由知名、财力雄厚的投资者发现比特币主导。其中包括 MicroStrategy 的 Michael Saylor、对冲基金资深人士 Stanley Druckenmiller、花旗银行分析师 Tom Fitzpatrick 以及今天早些时候的 BlackRock 固定收益首席信息官 Rick Rieder，后者在 CNBC 上暗示，管理着超过 7 万亿美元的全球最大资产管理公司现在认为比特币是比黄金更好的对冲工具。换句话说，这是华尔街的反弹，而不是主街的反弹。 广告 广告 “一朝被蛇咬，十年怕井绳”或许是散户此次观望的原因。在 2017 年泡沫顶峰时期，太多人因涌入这一行业而血本无归。另一个可能是，如果没有首次代币发行（ICO）热潮推动数百种 ERC-20 代币与比特币一起激增，围绕加密货币反弹的喧嚣通常不会那么响亮。 但我认为也值得认识到这次反弹的逻辑是完全不同的。这是在人们对通胀、财政债务和政治稳定前景感到担忧的背景下发生的。专业投资者正在解决这些担忧，他们正在长期关注比特币作为对冲所有这些风险的潜力（根据上面的专栏）。这与其说是快速致富的反弹，不如说是一种保险策略。 这并不是说那些大佬们不想大赚一笔。这也并不是说，在某个时候，这种“专业”集会不会在大众中激起另一轮“错失恐惧症”。虽然一些投资者开始保护自己免受调整，但乔六包尚未介入的事实可能表明比特币仍有上涨空间。 全球市政厅 不同种类的相同。“创新”是一个神奇的流行词，传达着进步和大胆。这种品质使其成为混淆的理想选择。典型的例子是：本周官方货币和金融机构论坛（OMFIF）网站上一篇题为“央行政策创新第二波”的文章。” 广告 广告 如果您正在寻找巴哈马、泰国和中国等地激进的新数字货币项目的描述，您将无法在本报告中找到它们。这里的“创新”指的是各种新手段，央行实际上只是将现有的策略扩展到新领域，特别是通过购买更广泛的资产向其金融系统注入资金。这是 2008 年危机后利率被推至接近于零之后出现的同一个新政策“工具”的更极端、风险更高的版本：量化宽松。 无休无止的“量化宽松”的问题是，央行已经没有足够的政府债券可供购买；财政债务发行日程跟不上。因此，为了保持货币扩张，他们正在涉足风险较高的资产类别，包括市政债券和公司债券。美联储通过其二级市场企业信贷机制树立了榜样，通过该机制购买企业债务，并制定了购买市政债券的单独计划。现在，我们从OMFIF获悉，英国央行3月份“推出中小企业定期融资计划”后，澳大利亚、台湾、新西兰等地央行也纷纷采用同样的模式。 通过这些计划，本应在政治上独立的中央银行成为利益可以政治化的实体的债权人。如果这些新债务人在新冠疫情后的债务清算中面临违约，他们将很容易寻求他们支持的政客的支持，向央行施压，要求其免除或重组这些债务。这最终将削弱法定货币。这些债券现在作为私人或政治资产出现在央行的资产负债表上，理应足以抵消主要负债：基础货币。将这些资产政治化将引发对其未来价值的担忧，从而削弱人们对货币的信心。 广告 广告 因此，尽管 OMFIF 的文章称这些努力表明“各国央行表现出了重塑货币政策工具包的持续意愿”，但你同样可以说，他们表现出持续愿意加倍押注已达 10 年之久的赌注。 英格兰银行 英格兰银行 精英工厂。生物学家对经济等复杂系统提供了独特的视角。在研究生态系统和物种种群如何达到因资源供应和消耗动态而导致的临界点时，他们发现了人类社会随着时间的推移倾向于模仿的模式。在这种背景下，松甲虫专家转型为文化理论家的彼得·图尔钦 (Peter Turchin) 的最新观察结果有些令人震惊。 正如格雷姆·伍德（Graeme Wood）在《大西洋月刊》中指出的那样，图尔钦认为，美国等西方社会的等级制度由于“精英过剩”而加剧了紧张局势。那些将教育和专业体系调整为奖励享有特权但规模相对较大的少数群体的社会正在努力寻找其建设性用途，而精英泡沫之外的大多数人却没有向上流动的空间。 图尔钦认为，这是在 2020 年尚未解决的选举等事件中出现焦虑的根本原因。它导致信任崩溃和机构失败。 这与加密货币和区块链有什么关系？嗯，至少从理论上来说，这些系统应该奖励人们参与开源、协作开发，并且以最纯粹的形式，不需要身份验证即可参与。例如，基于加密的错误赏金可以奖励任何发现软件代码中的漏洞的开发人员，而无需考虑他们的身份或教育证书。 广告 广告 然而，认为区块链开发社区是乌托邦的想法是天真的。环境和教养的特权可以通过多种方式奖励某些人，而不是其他人。绝大多数加密工程师都是白人男性，这并非偶然。它是社会形成的上层建筑的产物——图尔钦所说的正是这种等级制度，它正在推动自己的遗忘。关键在于如何充分利用这些开放式开发模式，同时积极地从一流大学现有的精英生产设施之外引进新人。 冰山一角。由 COVID-19 导致的关闭引发的债务危机仍处于暂停状态。一旦暂停租金和抵押贷款宽限等权宜之计的措施明年用完，因为捉襟见肘的债权人开始索要他们的东西，情况将会变得更糟。 事实上，正如《华尔街日报》对美国政府向小企业提供的激进工资保护计划贷款的调查所显示的那样，其后果可能已经开始。记者发现，“大约有300家获得与疫情相关的政府贷款高达5亿美元的公司已申请破产。” 这些数字肯定会上升。正如任何研究债务危机的人都知道的那样，破产会导致破产。每个债务人的违约都会导致债权人偿还债务的资金减少。一个自我延续的循环开始形成。 广告 广告 我认为这个迫在眉睫的问题是大牌投资者青睐比特币的核心驱动力。世界各国政府将面临比他们已经面临的更大的延迟救助需求。他们有能力提高税收来支付这些救助吗？几乎不。因此，许多人会呼吁央行采取比现有措施更多的行动，以保持经济的持续发展。（请参阅专栏和上面的项目，了解为什么这会出现问题。）金钱的社会契约受到威胁。比特币提供了另一种选择。

欢迎来到金钱重新想象。 我在度假。因此，本周的主栏专栏由执行编辑马克·霍赫斯坦 (Marc Hochstein) 为您呈现。在其中，马克深刻地利用了他的客观一致性来提醒我们，无论你对当今政治问题的立场如何，当我们的隐私权在追求这些问题的过程中受到侵犯时，我们都会失败。 在我休息两天之前，我和我的播客搭档希拉·沃伦 (Sheila Warren) 录制了关于不可替代代币热潮的多部分系列中的第一部分。为了探索为什么艺术和娱乐界的人们现在对 NFT 如此兴奋，本周的舞台设置首先看看人类如何决定如何评价某样东西。 为此，我们邀请了也许是完美的嘉宾：Nanne Dekking，苏富比拍卖行前副主席，现任区块链公司 Artory 的首席执行官。这是一个特别有趣的！阅读 Marc 的见解后请查看。 ——迈克尔·凯西 您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。您可以在此处订阅本新闻稿以及 CoinDesk 的所有 新闻通讯。 美国银行：世界警察 触发警告：本专栏有一些关于塔克·卡尔森的好话。 2 月 4 日，这位福克斯新闻主持人爆出了一个值得所有美国人关注的故事，即使是那些通常对他的民粹主义右翼政治品牌感到脸色苍白的人。事实上，即使卡尔森的电视广播本可以使用更多背景信息，但所有关心金钱未来的人都应该对这些启示感兴趣。 广告 广告 据《Tucker Carlson Tonight》报道，自 1 月 6 日华盛顿特区国会山骚乱以来，美国银行一直在通过梳理其交易记录来帮助联邦调查人员搜寻极端分子，但未透露消息来源（这是敏感报道的标准新闻做法）。 具体来说，该国第二大银行寻找的客户符合以下条件： 1 月 5 日至 6 日在华盛顿使用借记卡或信用卡进行交易 支付 1 月 6 日之后该地区的酒店或爱彼迎预订费用 1 月 7 日至“他们即将在就职日前后疑似在华盛顿特区逗留”（1 月 20 日）期间从“武器相关商人”购买了武器或其他任何物品（“包括 T 恤”） 1 月 6 日之后进行了“与航空公司相关的购买”——“不仅是飞往华盛顿的航班，还有从奥马哈到泰国等任何地方的航班。” 卡尔森告诉他超过 400 万的夜间观众，在 211 名符合“兴趣门槛”的顾客中，至少有一名在被洗清嫌疑之前接受了当局的询问。 “美国银行在客户不知情或未同意的情况下，与联邦执法机构分享私人信息，”他咆哮道。“美国银行实际上扮演着情报机构的角色，但他们并没有告诉你这一点。” 还有什么是新的？ 对于金融服务行业（包括受监管的加密货币业务）经验丰富的观察家来说，很容易嘲笑“别开玩笑了，哥伦布”。 广告 广告 数十年来，银行一直根据 1970 年《银行保密法》和相关反洗钱 (AML) 法规，在 政府不知情或未同意的情况下向政府提供客户的私人信息。 “对于 B of A 以及任何其他受监管实体来说，我们并不是警长代表或执法部门的延伸，但因为我们受到监管，所以我们有监管义务。这就是我们的立法机构和政治家设计监管框架的方式。”加密货币交易所运营商 OK Group 全球政府关系官、Visa 前高管和银行审查员 Tim Byun 表示。“公众和客户应该而且需要意识到这一点。” 阅读更多：为什么 Ledger 保留所有客户数据 金融机构每年定期向财政部提交数十万份可疑活动和货币交易报告（SAR 和 CTR）。这些报告包含可能没有犯罪的客户的敏感个人信息。正如 CoinDesk 的 Ben Powers去年报道的那样，它们被一个似乎没有能力保护它们的机构无限期地存储。对于黑客来说，其中的一大堆将是一份可观的奖品。SolarWinds 的泄露事件进一步加深了人们对山姆大叔网络防御的怀疑。 广告 广告 9/11 事件后，《爱国者法案》强化了卡尔森谴责的银行“情报机构”角色。这里特别相关的可能是第 314(a) 条，该条授权政府与金融机构分享涉嫌恐怖分子和洗钱活动的个人和团体的姓名、地址和其他数据，反过来又要求这些公司搜索他们的记录，如果找到匹配的信息，请告诉当局。 在福克斯电视台，卡尔森要求观众设身处地为 B of A 顾客着想。“联邦调查局在恐怖调查中把你抓起来接受审问，不是因为你做了任何可疑的事情，而是因为你买了机票并访问了你们国家的首都，”他说。“现在他们让你感到紧张，因为你所信任的银行在你不知情的情况下出卖了你。” 不要告诉一个灵魂 无标题_艺术品-8 卡尔森的愤怒是可以理解的，但银行不愿通知客户他们被“出卖”也是可以理解的。例如，通过披露 SAR 备案来向客户举报调查是非法的，银行和负责人员都可能为此承担责任。（不相信我？请参阅《联邦法规》第 31 章，第5318 (g) (2)、5321和5322节。） 广告 广告 B of A 在回答卡尔森的问题时指出：“根据联邦法律，所有银行都有责任完全依法配合执法调查。” 卡尔森报告的一些细节含糊不清。例如，他抱怨 A 的 B 撒下了“一张宽得荒谬的网”，但并不清楚有多宽。广播没有明确说明银行是否只报告满足所有四个标准的客户，还是满足其中任何一个标准的所有客户。 阅读更多：Marc Hochstein -谁是真正的怪物？ 此外，虽然卡尔森指出 B of A“应联邦调查人员的要求”检索了信息，但了解该请求的确切性质会有所帮助：有可能原因支持并由法官签署的搜查令？传票？神秘的、卡夫卡式的 FISA 法庭的命令？（截至发稿时，福克斯新闻和 B of A 都没有回应澄清请求。） 广告 广告 这就是爱国者法案可能发挥作用的地方。B of A 是否根据第 314(a) 条通知检索了其记录？如果是，使用该工具是否是因为嫌疑人被视为国内恐怖分子？（请记住，法律是在人们普遍认为恐怖分子是乌萨马·本·拉登而不是QAnon 萨满的时候制定的。） 对广泛类型的购买（而非指定个人）的搜索是否属于第 314(a) 条的范围？正如卡尔森暗示的那样，B of A 有多少余地来抵制美联储的要求？执法部门是否只是想补充从公共视频片段中收集到的信息、将名字放在脸上？看看进一步的报告发现了什么将会很有趣。 但请记住大局。自 20 世纪 70 年代以来，美国法院一直认为，人们对自愿转交给第三方的信息没有合理的隐私期望。因此，卡尔森所揭露的调查方法，无论对乔·西克斯帕克来说多么令人震惊，都是相当标准的。我们的金融交易不受美国宪法第四修正案的保护。 他们应该是吗？这是我们在这个数字时代应该重新审视的问题。不管你对塔克·卡尔森有什么看法，但他引起公众对此事的关注是值得赞扬的。 广告 广告 ——马克·霍赫斯坦 以太坊的鲸鱼 随着以太坊 2.0 基于权益的验证系统的参与度不断增加，以太坊网络上出现了所有权集中的迹象。根据Coin Metrics提供的数据，截至周四，以太坊“百万富翁”或持有 1,000 ETH或以上地址的数量在 2021 年下降了 7%，比 2020 年 6% 的年度下降速度更快。 与此同时，在鲸鱼的更深处，鲸鱼的数量正在增加。持有 10,000 个或更多单位的地址数量增加了 8%，以太坊又增加了一位新的“亿万富翁”。自今年年初以来，持有 100 万 ETH 或以上的地址数量从 7 个增加到 9 个，截至周四又回到 8 个。 eth-1000_v2 让我们明确一点，这些并不是以太币所有权集中的未知领域。10,000 个 ETH 地址数量在 2018 年 2 月达到峰值，达到 1,284 个。截至周四，该数字为 1,276。 根据CoinDesk 的 Valid Points 时事通讯（对以太坊 2.0 的推出进行了深入 报道），随着以太坊上质押的增长，这些所有权的转变正在发生，网络上的活跃验证者数量从 2 月初的 77,890 人增加到 90,349 人。 对权益证明系统所有权集中的担忧并不新鲜。对于 ETH 空头来说，敲响去中心化警报还为时过早。一方面，这些是地址。它们甚至不一定表示实体，更不用说是什么类型的实体。他们可以是代表许多较小实体的交易所或其他服务提供商。然而，由于以太坊治理将与权益证明系统中的资产所有权联系在一起，因此值得关注。 广告 广告 – Galen Moore，CoinDesk 高级研究分析师 对话：比特币的能量 随着比特币价格的上涨，加密货币重新回到主流话题，推特本周解决了一个酝酿已久的问题。比特币的能源消耗——由于其工作量证明算法和去中心化而不可避免地很高——是否合理？ 气象学家兼气候记者埃里克·霍尔索斯是这样说的： 但 Ark Invest 分析师 Yassine Elmandjra 表示，如今许多比特币挖矿都使用可再生能源： CoinDesk 专栏作家 Nic Carter 表示，比特币对气候变化的批评未能解释美元本身的影响： 一些人表示，比特币甚至可以恢复德克萨斯州陷入困境的电网的稳定性，采矿设施（“比特币电池”）有助于平衡供需： 与此同时，律师 Jake Chervinsky 表示，比特币更适合接受批评： – Ben Schiller，专题编辑 相关阅读： 到处采用 竞价。主流加密货币接受的另一个迹象是佳士得正在拍卖其第一个不可替代的代币。@beeple的《EVERYDAYS: THE FIRST 5000 DAYS》是“大型拍卖行有史以来推出的第一件纯数字艺术作品”。CoinDesk 的 Jamie Crawley 报道。 模因消息。 狗狗币今年迄今的回报率约为 1,000%，经常被视为一个大笑话。但在这篇专栏文章中，CoinDesk 全球宏观编辑 Emily Parker 要求我们认真对待这个项目，哪怕只是因为它告诉了我们当前的情况。她说，现实似乎越来越“由集体信念而不是根本事实决定”。换句话说，如果一个社区希望代币的价格上涨，那么无论基本面如何，它都会上涨。 广告 广告 ETF终于来了？长期以来，交易所交易基金一直被视为华尔街采用加密货币的先决条件，但它们未能获得监管部门的批准。这种情况即将改变吗？CoinDesk 的监管专家 Nik De搅动了一些话题，包括美国证券交易委员会的制度变化、机构对比特币的浓厚兴趣以及加拿大新推出的比特币 ETF。

事实证明，大型比特币迈阿密爱情盛会不仅仅是深夜海滩派对。它实际上传递了一些消息——一个爆炸性的公告，足以平息人们对该事件是 COVID-19 超级传播者事件的担忧。整个星期，加密世界都在关注中美洲国家萨尔瓦多将成为第一个将比特币视为法定货币的国家的消息。 该公告的影响主导了本周的时事通讯。特别是，主要专栏重点关注通过比特币资助的社区微电网系统刺激全国可再生能源发展的前景。 随附的“金钱重新构想”播客与原本全是比特币的时事通讯不同，探讨了希拉·沃伦 (Sheila Warren) 的第二版和我对去中心化金融 (DeFi) 和分布式自治组织 (DAO) 带来的新形式组织决策的治理挑战和机遇的深入探讨。 读完新闻通讯后请听一下。 比特币和绿色能源：萨尔瓦多的跨越机会 本周，比萨尔瓦多总统纳伊布·布克莱(Nayib Bukele)让比特币成为法定货币的举动更让比特币爱好者兴奋的可能是他的后续行动，即比特币矿工将获得火山地热能。 广告 广告 比特币社区不仅庆祝中美洲新的避风港，还指出萨尔瓦多是“绿色”比特币的试验场。由于地热发电厂从现有的自然产生的热量中获取能量，因此其碳足迹极小。 您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯 。 但我认为萨尔瓦多（人口 640 万）作为西半球最贫穷的国家之一，有机会进行比将火山与比特币矿连接起来所产生的轰动更具开创性的能源活动。 一个简陋的建议：政府应与矿工、当地社区领袖和外国投资者合作，战略性地为扩大国家电力覆盖范围提供资金，特别是通过廉价、清洁、网络安全和社区赋能的太阳能或风能微电网组成的去中心化网络。 推翻有缺陷的说法 — —最近由美国参议员伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 进一步推进— — 如果我们不限制比特币，比特币就会毁灭地球，最好的方法就是证明相反的情况：矿工更喜欢低成本的绿色能源，并且它们可以成为整个绿色能源基础设施的力量倍增器。如果执行得当，萨尔瓦多的比特币项目可以一次性实现一系列联合国可持续发展目标（SDG） 。这是我很想讲的一个故事。 广告 广告 承保绿色经济发展 尽管沃伦、埃隆·马斯克和其他人一直在鼓吹比特币的能源使用量超过了瑞典，但比特币矿场正在世界各地部署，不仅是为了利用现有的可再生能源或搁浅的能源，例如用于燃烧的废弃天然气，而且是为了支持绿色电力基础设施的开发，为更广泛的社区服务。 在我们最近一期的“Money Reimagined”播客中，挖矿基础设施提供商 GRIID 的战略副总裁 Harry Sudock 告诉我们，他的公司看到了风能、水力和太阳能开发商对比特币挖矿的持续需求；共用设施提供了收入保证，使社区能够扩大可再生能源以服务当地人民。如果没有这些保证，这些企业往往会停滞不前，因为它们依赖官僚管理且分配分散的政府补贴来为其推广提供资金。 换句话说，比特币挖矿可以作为启动基础设施项目所需的缺失的风险资本，不仅可以让世界转向可再生能源，还可以促进经济发展。有一些财力雄厚的公司已经准备好这样做——例如支付提供商 Square，它正在投资 500 万美元建设一个由 Blockstream 运营的新的比特币驱动的太阳能设施。 广告 广告 为了最大限度地发挥这一努力的社会影响，我们需要超越萨尔瓦多地热发电厂等大型、国营、集中式能源项目，并寻求资助以区域微电网形式运行的社区绿色电力项目的方法。 这种电网的去中心化网络将提供电力专家所说的“冗余”，创建多个备份，以抵消集中式国家电网因天气或其他干扰造成的停电的脆弱性。（要了解为什么集中式系统更容易受到攻击，请想像一下美国东海岸沿线数以千万计的人，他们受到了对殖民地管道的一次勒索软件攻击的影响。分散式结构在破坏方面给黑客带来的回报较小。） 最重要的是，如果比特币矿工从当地社区电网获取电力，他们的付款（以新的法定货币比特币转移）将流向这些社区，从而提供稳定的长期收入来源。（理想情况下，微电网将作为合作社，甚至作为分布式自治组织（DAO）进行管理，以确保收益的广泛分配，并对可持续发展进行负责任的再投资。） 有了这些资金和新的、分布更广泛、可靠、低成本的电力来源，当地企业家可以建立充电站网络，为当地商人发展电动汽车运输服务奠定基础。将会有电力将水抽入农民的灌溉系统。他们可以扩大手机服务，这对于比特币支付应用程序至关重要，例如基于闪电网络的 Zap，其首席执行官 Jack Mallers 在布克莱总统的比特币觉醒中发挥了重要作用。 广告 广告 地热开采提案与这一想法并不对立。向国家地热能源公司 LaGeo 支付的比特币将用于升级和维护国家系统，微电网集成到该系统中，以提供更高的安全性和可靠性。或者，在所谓的“货币电池”概念的直接应用中，比特币矿工向政府支付的能源关税可以为其他地方的微电网的开发和维护提供资金。 翻转辩论 对于那些相信比特币提供的抗审查、可编程、普遍可访问的数字货币来源对世界来说是一股积极力量的人来说，这样的项目提供了一个机会来影响公众舆论，让人们认识到如果管理得当，它可以推动可持续增长的机会。 我们需要搁置有关比特币环境影响的不正常争论。批评者关注比特币的能源消耗，但这是错误的视角。萨尔瓦多和许多其他贫穷国家要想繁荣，就需要消耗更多而不是更少的能源。只有当资源有限时，过度消耗才会成为问题，而太阳能、风能或地热能则不然。 问题在于比特币挖矿的能源来源。而太多加密货币拥护者忽视的现实是，比特币确实获取了大量化石燃料能源。它的碳足迹绝不小，而且随着使用量的扩大，它的碳足迹将会变得更大，除非采取刻意的行动来减少碳足迹。 广告 广告 我们需要采取政策行动，使这场辩论的双方都处于更合理的背景下。萨尔瓦多可以带头 — — 特别是考虑到其他拉丁美洲领导人有兴趣效仿其榜样。 尽管如此，为了确保发展的成果在所在社区之间分配，并使矿工和电网运营商保持一种符合双方利益的共生合同关系，监管是必要的。可以制定规则，最大限度地减少高峰时段的采矿活动，以管理因未使用的太阳能容量引起的“鸭子曲线”问题，并确保整个社区不断对容量进行再投资。 问题是，被指责为独裁主义、抵制美国总统拜登扩大地区反腐败力度的布克莱政府是否会抢占财富分配的主动权？或者腐败官员和浪费的国有企业会垄断比特币的意外之财吗？ 嗯，这是拜登政府达成协议的机会。 极度贫困的萨尔瓦多是通过墨西哥进入美国的无证移民的最大来源国之一。如果美国看到这里的大局，它应该对萨尔瓦多的比特币政策采取比我们目前从华盛顿听到的更加积极的立场——美国主导的国际货币基金组织周四对此表示了担忧。它可以帮助该国利用这个机会，在那些将其人民送上美国的危险旅程的社区中发展繁荣

本周，当麻省理工学院技术评论团队邀请我在麻省理工学院 Emtech 会议上与记者 Charlotte Jee 进行炉边聊天时，会议指定的标题——“揭秘去中心化金融”——引起了我的思考。 我突然想到，在我们揭开 DeFi 的神秘面纱之前，或者更广泛的区块链和数字资产生态系统之前，我们需要首先揭开传统金融 (TradFi) 的神秘面纱。 大多数人对我们的资本主义支付、信贷和资产转移体系如何运作并没有深入的了解。我认为，要获得这种理解，需要研究货币的深层历史根源以及围绕货币演变的社会信任体系。只有这样，我们才能开发一个框架来讨论传统金融体系以及加密货币行业如何寻求颠覆它。 您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。 这就是我将在本专栏中尝试做的事情。首先，我将对我所看到的传统的、集中的、基于法定和银行的金融系统的架构组件进行分类，解释每个组件的产生方式及其服务的目的。然后，我将把这些组件映射到新的、去中心化的、基于加密和智能合约的系统中的等效组件。 广告 广告 警告：这只是看待这个问题的一种方式。它不可避免地会存在不一致和矛盾。请随时给我发电子邮件提供反馈，特别是如果我的一些类比和解释不正确的话。 钱堆 这个框架始于我所说的“金钱堆栈”——不，不是金钱堆栈，而是类似于软件堆栈的概念。 迈克尔·J·凯西/CoinDesk 让我们看看堆栈的每个部分、其历史背景及其在金融体系中的作用。 分类帐 从历史上看，会计职业一直是笑柄，是“无聊”的代名词。但卑微的记账人实际上是人类社会的基础。 最早已知的书写例子是来自文明摇篮古代美索不达米亚的粘土记事本上的楔形文字记录，这并非巧合。其中一块石板包含了被认为是有史以来第一个有记录的名字：一位名叫库希姆的苏美尔会计师。 为了创建一个有效的交换系统，让更大社区（而不仅仅是一个小村庄）的人们可以签订商品和服务贸易合同，社会需要一个值得信赖的记录保存系统来跟踪这些协议的交付和结算。这就是那些古老的平板电脑所实现的。 当然，记录和存储这些交易的技术已经从粘土板发展到巨大的数据场。但在 TradFi 中，创建和保存可信记录的核心管理原则并没有改变：它是集中的，由受信任的第三方维护。曾经是像库希姆这样的苏美尔会计师。现在是银行、互联网平台和应用程序或政府机构等机构。 广告 广告 货币 货币堆栈中真正的“货币”部分是与记账板一起出现的，至少以我们目前认可的形式：货币。货币为人们提供了一种交换媒介，一种普遍认可的记账单位，用于衡量商品或服务的价值以及可以在未来转换为真正有价值的东西的价值储存手段。 对我来说，金钱最好被理解为一种社交技术。这是一个我们共同相信的体系，需要对普遍认可的货币价值建立共同的信任基础。要在大型社区中扩大这种信任需要进行协调。因此，在缺乏去中心化治理体系来实现这一目标的情况下，国家占据了这一角色。政府与货币的关系很早就形成了。 货币技术的一次重大飞跃发生在 15 世纪末，当时美第奇家族采用了复式记账法（最早在阿拉伯半岛发展起来的古代分类帐的一种版本），并将其应用于银行业。这使得货币的支付和兑换功能得以大规模扩展，因为它不再依赖于基础实物货币的转移。它还在银行和实物货币发行者之间建立了深厚的共生关系，创造了集中货币体系的两个方面。 债务 这些银行推动了信贷的发展。随着它们成为货币体系的关键，它们开始积累社会储蓄，从拥有盈余资金的人那里积累大量本来处于休眠状态的流动性，重新用于为资金赤字的人提供贷款。 广告 广告 由此诞生了一个用于产生信贷的复杂机器，一个由相互关联的机构组成的系统，推动经济活动并以储蓄的形式将价值回馈给银行系统。部分准备金反馈循环是我们经济中流通的大部分货币的基础。该体系现在包括大量非银行投资者、贷方和其他为全球信贷提供动力的机构。 如果不加以控制，随着投资泡沫的增长和破裂，这台机器不可避免地会引发危机，从而导致中央银行和复杂的金融监管框架的形成，该框架对从该系统中获利的中心化实体施加规则。 财产 更复杂经济的发展也需要更复杂的法律框架来定义人类首先如何定义商品、土地和其他有形财产的所有权，然后定义服务和金融债权的合同权利。 财产权以证书和契约的形式正式化，由认证机构（例如土地所有权办公室）证明一个人对相关财产的所有权。其中一个重要的延伸是股票的创建，它证明了投资者对有限责任公司的部分所有权的主张以及他们对未来利润分配的权利。 以这种方式界定权利，使荷兰东印度公司和英国东印度公司等早期的有限责任公司有能力调动大量资本。 如今，使用电子记录而不是纸质证书，它们通常由托管银行代表投资机构管理。 广告 广告 去中心化货币堆栈 TradFi 货币堆栈的核心问题是其所有组件都要求系统参与者信任中心化实体。必须信任某人或某个机构来保管账本、发行货币、协调短期储蓄向长期贷款的转换以及证明人们的财产权。 这种信任的必要性意味着中心化实体有能力按照自己的利益行事，反对系统用户的利益。因此，社会制定了一系列复杂的法律、法规、会计和审计程序，为人们提供使用这些服务所需的信心。所有这些都增加了我们交易的摩擦，并最终给经济带来巨大的成本负担。 这就是加密货币、区块链、数字资产和智能合约的去中心化、去中介化承诺的用武之地。 这些技术结合在一起打造了去中心化版本的货币堆栈。其映射方式如下： Ledger = 比特币和以太坊等区块链 货币 = 比特币、以太币和/或其他加密货币支付工具 债务=去中心化金融 财产 = 不可替代代币（NFT） 在这个系统能够完全整合并扩展至成为全球资本主义默认模式之前，我们还有很长的路要走。 故事如下继续 为您推荐： 马斯克的米拉迪模因，开放序数 加密矿工 Argo Blockchain 通过股票出售筹集了 750 万美元；股市暴跌 随着比特币市场走软，杠杆看涨多头被清算 解决这一问题的第一步是弄清楚系统的哪些部分仍然需要新的或传统的中心化实体的参与，以及哪些部分可以通过无需许可的代币、区块链和智能合约来处理。确定政府和监管应发挥什么作用也是一项具有挑战性的工作。

如果您是比特币、以太币、SOL 或加密朋克 NFT 的早期投资者，今年您有很多值得庆幸的事情。 但当我准备这本感恩节特别版的《金钱重新想象》时，庆祝加密货币价格飙升的想法相当令人不满意。 好消息是，加密货币领域有很多发展，这些发展抓住了其变革性的经济和社会潜力，并且不需要接受一些投机者相当令人厌恶的“保持贫穷的乐趣”心态。在浏览了 CoinDesk 过去 12 个月的报道后，我认为加密货币社区应该感谢以下五件事。 您正在阅读 《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯 。 1）“Layer 2”扩展的进展 我首先选择这个书呆子主题是因为，归根结底，加密货币能否有一天成为更广泛的全球经济的可行替代方案，很大程度上取决于它的扩展能力。它需要能够快速结算大量交易，而不会给用户带来沉重的成本。 一些人，比如比特币现金的那些人，他们领导了一项基本上失败的增加比特币区块数据存储容量的行动，他们认为扩展需要改变基础层区块链协议。但这可能会破坏网络安全并导致更加集中化。真正的希望在于“第 2 层”中间件，它将处理能力推向“堆栈”。这样，交易和软件命令就可以“链下”执行，而基础区块链仍然充当验证锚以防止双重支出。 广告 广告 最著名的第 2 层产品是比特币的闪电网络，该网络由 Thaddeus Dryja 和 Joseph Poon 在2016 年 1 月的白皮书中首次充实。然而，直到现在，即 2021 年，闪电网络才开始发挥作用，成为萨尔瓦多接受比特币作为法定货币的基础。该国的 Chivo 钱包仍然受到漏洞困扰，而总统纳伊布·布克莱 (Nayib Bukele) 并不是国际社会的宠儿。尽管如此，闪电网络允许许多贫穷的萨尔瓦多人进行小额支付，而不会产生高昂的处理费用，这一事实是这项技术进步的积极迹象。 去年 Layer 2 的其他进展在于去中心化金融（DeFi）。Polygon和Arbitrum等协议正在使用零知识汇总和Plasma 等工具来提高以太坊和其他智能合约第 1 层链上的交易吞吐量，同时也为跨链互操作性创造更多机会。如果 DeFi 想要真正挑战全球经济的传统金融模式，这些进步至关重要。 广告 广告 2) 发展中国家的加密货币创新 尽管美国和其他发达国家对机构投资者涌入加密资产给予了极大关注（见第 3 点），但发展中国家也存在同样重要的采用趋势。在许多发展中国家，基于比特币和稳定币的跨境汇款正在增加，加密货币支付在土耳其和阿根廷等陷入困境的经济体中迅速扩张，最有趣的是，发展中国家出现了新的独特创新中心。 我们在“Money Reimagined”播客的不同剧集中介绍了三个例子：尼日利亚DeFi 项目的扩张；菲律宾在全球推进“玩赚钱”加密游戏模式中发挥的巨大作用；柬埔寨在使用区块链系统进行内部支付方面处于领先地位，该系统可以改善金融包容性，而无需正式的中央银行数字货币。 3）机构已到 在过去的一年里，对冲基金名人录、雷·达里奥和乔治·索罗斯等大牌投资者，甚至养老基金都对比特币和加密货币进行了投资。一些更具冒险精神的加密货币对冲基金现在正在寻找进入 DeFi 的途径。 广告 广告 更为愤世嫉俗的人可能会认为，这些机构投资者的到来推高了代币的价格，排挤了规模较小的参与者，从而破坏了开放、可访问和包容的去中心化金融体系的梦想。但如果我们相信第 1 点中描述的第 2 层项目将使交易变得便宜且高效，那么就有一种更积极的方式来看待这一趋势：它使加密生态系统更加安全，原因有两个。 首先，这些系统中锁定的资金越多，它们就越难被破坏，因为这使得攻击者接管网络的成本更高。其次，华尔街及其富有的投资者接触加密货币的机会越多，华盛顿监管机构就越难关闭它。 4）NFT 创造力爆发 突然之间，不可替代的代币无处不在。柯林斯词典甚至将“NFT”列为年度词汇。愤世嫉俗者（和势利小人）担心，对《无聊猿游艇俱乐部》系列等可收藏化身的盈利痴迷正在给艺术带来坏名声。但无数的商业和非商业 NFT 艺术和娱乐项目代表了创造力的爆发，它将金钱、技术、社区和艺术融合成一种令人困惑但令人着迷的力量组合。 广告 广告 毫无疑问，这场繁荣中最大的经济赢家仅限于一小部分早期收藏家和引起轰动的艺术家，例如 Beeple，他在 3 月份的佳士得拍卖会上创下了 6,930 万美元的破纪录拍卖纪录。但也有迹象表明，以前被边缘化的数字艺术家正在寻找新的途径来发挥创造力，并将其作品直接出售给收藏家。我们在 2 月份的“ Money Reimagined”播客中重点介绍了南非艺术家 Lethabo Huma，该播客同时也是特别的 Clubhouse 版本，并吸引了 Micah Johnson 等创新 NFT 艺术家。 5）协议升级：比特币的Taproot和以太坊的伦敦硬分叉 从一个书呆子的话题开始，我将以另一个话题结束。这似乎与这样一种想法相矛盾，即最好开发位于基础协议之上的第 2 层产品，而不是尝试在基础层中插入新的花哨功能。但事实是，有些问题只能在协议层解决。在去中心化系统中进行这些改变确实很困难，因为你需要围绕它们找到社区共识，否则就会面临链分裂的风险。 故事如下继续 为您推荐： Nansen 表示，FTX 崩溃、ZK Rollup 测试加剧了 Polygon 第四季度交易波动 “人们想要聪明地工作，而不是努力工作”：引入“新货币” 美洲先行者：Reddit 社区的 MOON 代币飙升 因此，令人鼓舞的是，两个最大的区块链在 2021 年完成了两项相当重大的升级。其中之一是比特币期待已久的Taproot 升级，它提高了隐私性、效率、可编程性和安全性。另一个是以太坊的伦敦硬分叉，它（除其他外）有助于减少区块链“汽油价格”交易费用的波动性，并创造了减少长期 ETH 供应的潜力，从而提高了其市场价值。这两项升级都代表着重要的实质性变化，将推动更广泛的加密生态系统的发展。

纽约百吉饼店奶油奶酪短缺。二手车的售价几乎与新车一样高。家长们会不遗余力地购买“Magic Mixies Cauldrons”，这是这个假期的“热门”玩具。 您可能已经听过令人作呕的说法：全球经济受到供应链问题的困扰。这些因素加上各国央行大规模的货币扩张计划，导致通胀爆发，导致美联储周三发出信号，表示将比预期更快地遏制货币扩张。 您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。 从本质上讲，全球商品市场无法对 COVID-19 大流行造成的供需中断做出足够有效的反应。尽管 Moose Toys 很想在圣诞节前将 Magic Mixies Cauldron 送到每个想要的孩子手中，但他们无法足够快地生产或分发它们。 这提醒我们，尽管有及时库存系统、丰富的市场信息、高度自动化的工厂以及数字化带来的其他进步，但货物集装箱、仓库或工人意愿等物理问题仍然限制着生产商的生产能力。快速响应市场信号。 广告 广告 现在回想一下过去一年的比特币挖矿情况。该行业还在短时间内连续经历了两次大规模的产能冲击——均来自中国——这以更高的交易费用形式导致了周期性的通胀压力。 但比特币网络迅速适应了变化的情况，网络算力（每秒进行的哈希计算总数的衡量标准）现已完全恢复，而比特币交易费用较低且稳定。 在本专栏中，我们将研究为什么比特币的市场调节机制比传统市场更有效。 请不要@我，加密货币批评家。这不是一篇天真的“比特币解决了这个问题”的文章。我没有解决全球供应链问题的答案。我只是认为探索比特币的设计如何培养其独特的适应能力以及如何为其他系统（例如我们的能源系统）与其交叉提供新的方式是有用的。 比特币如何应对供应冲击 去年，比特币算力出现了两次大幅下降。第一次发生在四月中旬，当时新疆省的煤矿事故导致许多中国比特币矿工暂时断电。第二个是中国省级政府从 5 月中旬开始对采矿活动实施永久禁令并持续整个 6 月的更持久的结果。（有关说明，请参阅“图表之外”部分中的图表。） 广告 广告 首先，平均费用短暂飙升至每笔交易 50 美元以上的创纪录水平。 （郝帅/CoinDesk） 这就是当时费用上涨的原因：矿工之间的总计算能力突然减少——他们竞相“发现”随机生成的数字，这将使他们中的一个有权将新的交易块添加到区块链并声明其附加比特币奖励——意味着网络平均需要更长的时间来添加新区块。以时间来衡量，区块空间减少了，这意味着比特币的买家和卖家现在必须更积极地竞争减少的区块空间。结果：他们向矿工支付更高的费用。 然而，这种情况只会持续这么长时间，因为比特币协议旨在适应不断变化的算力并使市场达到平衡。 每 2,016 个区块，比特币协议就会改变算法的难度，根据网络找到前 2016 个区块的平均时间来上下调整算法的难度。如果算力下降，难度就会下降，从而加快区块创建速度。这使其恢复到系统设计时可以维持的平均每个区块 10 分钟的水平，并结束了费用紧缩。当算力上升时，情况恰恰相反。 利润动机=快速反应和创新 甚至在这种调整开始之前，比特币挖矿的无需许可的性质，加上利润的诱惑，就会导致对条件的更有机的适应，从而反映其作为市场的效率。 广告 广告 在春季和初夏的短短六周内，中国当局关闭了每秒高达 9000 万兆哈希值的算力，相当于一半的网络。然而，到年底，世界其他地方已经建立了足够的设施，可以完全恢复损失的产能。该网络的规模代表了发起51% 攻击的成本，现在不仅回到了历史高位附近，而且分布在美国、哈萨克斯坦、俄罗斯、加拿大、伊朗、马来西亚、德国和爱尔兰等国家。比特币现在更安全、更去中心化。 与此同时，直到 7 月底，平均交易费用才降至 2 美元左右，为一年来的最低水平。尽管比特币的市值是 2020 年 7 月的五倍多，但它们现在已经稳定下来。 （特别令人印象深刻的是，矿商能够克服与那些让美国消费者假期变得一团糟的类似的现实世界供应链问题。目前微芯片的生产存在很大瓶颈，而微芯片是采矿业最重要的组成部分设备。） 我们正在见证比特币的超强竞争性质如何刺激不断的创新——尤其是现在的哈希率和难度已回到历史高位附近。 广告 广告 专用集成电路（ASIC）——比特币挖矿所依赖的超级计算芯片——迄今为止效率的快速提升现在已经达到了物理极限。这意味着永远面临无情竞争的矿商被迫寻找其他获取利润的方式，主要是开发和推广更高效的可再生能源解决方案。 故事如下继续 为您推荐： 感恩节期间的加密货币崩溃中的男式说教 币安因利润下降而大幅削减员工福利：《华尔街日报》 DeFi 服务 Frax Finance 在 ETH 质押叙事中获得动力，FXS 成为焦点 他们正在与电力供应商和电网运营商建立共生关系，这些运营商开始使用矿工作为开关，以更好地管理电力系统中原本昂贵的高峰和低谷负载变化。（有关此内容的详细阅读，请参阅Nic Carter两个月前关于采矿业在德克萨斯州可再生能源开发中的作用的文章。） 比特币可能无法给你找到一些奶油奶酪，但它为市场和创新提供了宝贵的教训。

2018 年，当 ICO 泡沫导致代币市场暴跌时，我写了一篇题为“加密货币冬天来了，我们只能怪自己”的专栏。它对当时的快速致富计划和“兰博斯”优先于为实际问题制定真正的解决方案表示遗憾。 四年后，随着加密货币市场再次遭受大幅抛售，我觉得没有必要代表该行业写这样一篇自责文章。 当然，去年的繁荣导致许多代币价格过高，无论是可替代的还是不可替代的，以及一系列全新的低俗、炫耀财富的模因。（“享受贫穷的乐趣”这句话肯定是最差的奖品。） 您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。 但从很多方面来说，2018 年金融危机之后的建设和问题解决对我们很有帮助。这意味着最近的繁荣背后的投机是建立在比 2017 年更稳固的基础上的。 无论是在技术能力还是社会接受度方面，加密货币仍远未成为主流。但现在“蒸气软件”少了很多。它让人感觉更“真实”、更稳固、更持久——它确实正在为世界创造一些变革性的东西。这就是为什么这个“冬天”感觉不那么残酷。 广告 广告 因此，考虑到这一点，以下是我说“这次不同”的六个主要原因（我知道，这样说总是很危险的）。 第 2 层扩展系统：不再只是一个想法 无论是用于低成本比特币支付的闪电网络、为去中心化金融 (DeFi) 应用程序提供支持的ZK-rollups多方计算在过去的三年里，加密技术的进步已经从概念到部署。这些创新将带来区块链技术成为主流所需的网络处理可扩展性。 其中大多数是第 2 层或配套工具，用于解决多节点区块链的核心问题：需要大量重复计算来处理链上交易。它们代表了“许可”区块链的去中心化替代方案，其中只有一小部分经过批准的参与者有权验证交易（从而提高效率）。相反，第 2 层机制使用巧妙的密码学来实现无法被操纵的链下计算，并且在将结果链接回“无需许可”的区块链后，不会破坏其去中心化共识。如果以太坊开发人员能够成功地将区块链迁移到全套2.0 功能，那么加密生态系统将很快获得更大的扩展收益。 广告 广告 无许可模式正在获胜 部分归功于上述技术进步，最近的加密货币成功故事集中在向任何参与者开放的无需许可的项目中，而不是曾经受到现有参与者青睐的许可项目。这些钱来自 DeFi、不可替代代币 (NFT) 和去中心化自治组织 (DAO)，而不是IBM 曾经著名的“企业区块链”产品。 用户在区块链技术最具颠覆性、范式改变的承诺中发现价值，而不是在对现有商业模式的增量调整中发现价值。这反映出人们希望它将掀起一场真正变革性的创新浪潮，这比大多数金融科技理念似乎更接近互联网所取得的成就。 企业和金融机构都来了 这种对无需许可的加密项目的偏好不仅仅来自于加密原生的“堕落者”。在早期获得许可的企业区块链理念的目标同类老牌公司中也发现了这种情况。数千家主流公司正在试验 NFT 和社交代币，尤其是娱乐、时尚和媒体领域的公司，例如阿迪达斯、华纳兄弟和纽约时报。这表明该行业未来增长的一个标志是在本周的单独财报电话会议上，微软和苹果首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)和蒂姆·库克(Tim Cook)分别对虚拟宇宙中的机遇赞不绝口，并承诺大力投资。 广告 广告 与此同时，尽管过去几周许多机构投资者毫无疑问削减了比特币头寸，但去年对冲基金、家族理财室甚至养老基金对加密货币的参与度却大幅上升——其中更具冒险精神的人涉足 DeFi。即使他们最近出售了大量加密货币，机构在实现这些投资所需的技术、人员、流程和法律安排方面的投资现在已成为处理未来交易的既定基础设施的基础。这些机构不会离开。 监管意味着常态化 虽然加密货币社区对美国基础设施法案的一些措辞不当的修正案感到不安，这些修正案导致对加密货币服务提供商过度热心的税务监控，但该法律也有效地使该行业合法化。如果政府想对一个部门征税，它不会杀死它。令人鼓舞的是，看到两党对软化这些修正案的努力（最终失败）的广泛支持，以及其他迹象表明立法者正在变得更加了解情况。 监管仍然是创新、采用和增长的障碍，特别是反洗钱规则和证券执法的繁琐性质。但这也是一个使行业正常化并让公众感觉更舒服的框架。 广告 广告 阅读更多：加密货币冬天即将来临吗？需要考虑的 3 件事 这不是（全部）加密货币的错 2017 年代币价格的疯狂上涨和随后 2018 年的暴跌在很大程度上是加密行业的普遍现象。投资者对 ICO 的狂热，以及对创始人未经检验的想法的盲目相信，这些创始人通过脆弱的白皮书筹集了数十亿美元，这都加剧了这种情况。当人们对他们的承诺产生怀疑时，这种雾器的高昂价格不可避免地会下降。 目前的情况则截然不同。尽管对新代币的过度热情导致了不可持续的价格上涨，但前所未有的法定货币扩张也推动了加密货币市值的不断膨胀，因为各国央行向全球经济注入了数万亿美元的量化宽松政策，以减轻大流行引发的全球衰退的影响。过多的美元、欧元和日元流入风险资产：股票、大宗商品、房地产、艺术品，尤其是加密货币。现在我们都在为此付出代价，因为不可避免的通货膨胀问题正促使美联储撤掉酒杯。 故事如下继续 为您推荐： SEC 的 Gensler 对 Ripple 对 XRP 的部分判决感到“失望”，但仍在评估意见 最新以太坊“影子分叉”让区块链上海升级更接近现实 马斯克的米拉迪模因，开放序数 有充分的理由：加密货币与股票和其他资产同时崩溃导致一些人质疑比特币是一种不相关资产和对冲通胀的手段的说法。但我认为，加密货币价格上涨的过度部分——将比特币从 30,000 美元涨到 65,000 美元的部分，而不是从 10,000 美元涨到 30,000 美元的部分——可能是由于外生因素造成的。 广告 广告 一旦价格稳定下来，我们应该能够更好地衡量他们未来的进步有多少将由合法的纯加密因素驱动，例如第一点到第四点中描述的因素，以及有多少风险/风险全球金融体系沉迷于央行慷慨的避险突发奇想。

自上周基于以太坊的混合服务Tornado Cash 被添加到美国外国资产控制办公室 (OFAC) 的特别指定国民 (SDN) 名单以来，加密货币领域出现了严重的紧张局势。但这仅仅是开始。 此举是由朝鲜黑客使用该服务的指控引发的，可能会让监管机构与寻求隐私的加密货币用户及其使用的工具开发商发生冲突。人们可以想象一场围绕着加密货币原生者和主流用户的日益激烈的冲突。 这是因为有很多理由可以预期对隐私的需求会持续增长，而这些需求的范围远远超出了 OFAC 所针对的一小部分不受欢迎的人。让我们从货币作为交换媒介的基本作用开始：可互换性。 你手中实际持有哪一美元并不重要；它应该被赋予与任何其他美元相同的价值。接收者不关心他或她收到的是哪种明确的货币单位。如果货币不能像这样互换，它就无法发挥作用。 您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。 广告 广告 隐私可以赚钱 隐私是可替代性的先决条件。如果不同的货币单位有透明的、公开的历史，那么它们就有可能被估值不同的风险。如果某个特定的比特币或稳定币在某个时候被标记为经过某些 SDN 列出的个人、公司或软件服务之手，那么人们就会低估它的价值或干脆拒绝接受它。再见可替代性。 上周，企业家Maya Zehavi 指出，在 OFAC 宣布之后，加密服务提供商如何开始使用链上分析来不仅阻止直接与 Tornado Cash 进行交易的钱包，还阻止进一步向下的第二跳和第三跳钱包。其代币组合被该上链关联“污染”的链。现在，不同的历史使得某些代币比其他代币更不受欢迎，因为它们面临被封锁的风险。 用户如何保护自己免受意外污染？泽哈维认为，他们将不得不混淆通往他们钱包的所有交易历史记录。如何？具有非禁止混合服务。 因此，我们可以看到禁止一台混合器如何刺激对替代服务的更多需求，并激励开发人员创建它们。我们还可以看到它可能会如何加速混合器禁令和新禁令的出现来取代它们。（值得注意的是，作为对比，我的同事 Dan Kuhn 的观点是，任何试图克隆 Tornado Cash 开源代码的人都面临着赢得社区信任并避免政府镇压的艰巨任务。） 广告 广告 阅读更多：龙卷风现金制裁对隐私币意味着什么 隐私保护为善 除了可替代性之外，正派人士寻求隐私还有各种其他社会、政治和战略动机。 例如，那些生活在压迫下的人。 在回应Jeff Coleman 上周的一条询问推文时，包括以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在内的许多人表示，他们会使用 Tornado Cash 向乌克兰事业发送资金，以避免被俄罗斯当局或西方当局拦截。担心资金可能落入俄罗斯手中。 Women's Annex 项目背后也遵循类似的原则，该项目在 2013 年至 2014 年期间向年轻的阿富汗计算机系女学生支付比特币，以避免她们的父亲、叔叔、兄弟或其他男性人物截获资金。 这些支付并未通过混合器私有化，但在当时，它们不需要实现其预期的混淆功能。当纽约金融服务部推出 BitLicense 后，一切都发生了变化，其报告要求使得比特币支付计划在阿富汗无法实施。实际上，NYDFS 扼杀了比特币隐私，进而剥夺了这些年轻女性的收入。 广告 广告 在我们的“金钱重新想象”播客的一集中，Women's Annex 创始人弗朗西斯科·鲁利 (Francesco Rulli) 要求我们想象一下，如果比特许可证从未生效，这些付款对阿富汗父权社会的权力动态有何影响。当塔利班试图在 2021 年重新掌权时，如果直到那时，随着比特币价值大幅升值，越来越多的受过数字教育的女性继续接收比特币，这意味着什么？ 阅读更多：加密隐私协议门罗币正在进行重大升级 隐私以营利 但不仅仅是那些避免压迫的人隐私才有价值。它是金融交易中的关键要素。 2015年，当华尔街机构开始探索基于区块链的结算和清算系统时，他们拒绝建立在比特币或其他去中心化加密协议的基础上，因为当时这些区块链中的数据过于公开。投资者不希望市场的其他人知道他们的交易，以免让他们的竞争对手抢先一步。 更广泛地说，随着我们进入 Web3 时代，人们越来越意识到我们在互联网的 Web2 阶段因泄露有关我们自己的数据而承担的成本，我们对在线存在的隐私的需求将会增长。 广告 广告 阅读更多：私有化分步指南 互联网卫生隐私 在本周的播客节目中，匿名加密货币评论员 Punk 6529 谈到，在短短一年的时间里，他如何看到以化身身份出现并使用匿名身份的粉丝数量激增。根据 6529 的计算，不可替代代币 ( NFT ) 的兴起推动了这种隐私趋势，因为它们提供了一种方法来证明对图像的真实控制，从而避免通常伴随匿名的冒充威胁。 底线是，无论政府喜欢与否，对隐私的需求都在增长 — — 并且可能会随着政府越加努力地压制它而加速增长。 故事如下继续 为您推荐： Winklevoss 双胞胎借给他们的加密平台 Gemini 1 亿美元：彭博社 亚洲先行者：比特币在预期修正后徘徊在 30,300 美元附近。分析师：散户投资者的热情“可能会增加” 比特币文化的兴衰 但不要对监管机构撤回对隐私的攻击而屏息以待。他们的动机是追寻混合器和其他由无定形且不断增长的流氓行为者进行混淆的方法。这包括窃取金钱和身份并使用勒索软件劫持我们的基础设施的大规模黑客网络或国家恐怖分子，例如促使财政部追捕龙卷风现金的朝鲜黑客。 这可能成为所有加密货币冲突的根源。